慧仁策略新债王冈拉克警告美股未触底，美联储降息预期落空，私募信贷或成黑天鹅

　　来源：上海证券报

　　全球市场剧烈震荡之际，被誉为“新债王”的美国亿万富豪杰弗里·冈拉克发声警告，当前美股并未触底，年内美联储降息预期恐将落空，同时提示私募信贷市场可能成为下一只“黑天鹅”。不过他同时表示，当前黄金已迎来绝佳的抄底时机。

　　另一位华尔街“大鳄”——知名经济学家、欧洲太平洋资本CEO彼得·希夫也力挺黄金，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。

　　美联储年内降息恐落空

　　杰弗里·冈拉克是美国亿万富豪和投资经理，以敏锐的宏观洞察力和精准的市场预判著称。冈拉克不仅管理着规模庞大的资产，更以其对美联储政策、通胀走势及市场风险的犀利评论而备受关注，其观点常常成为华尔街的风向标。

　　3月24日，冈拉克在接受CNBC采访时表示，近期风险资产下跌过程中，一个关键信号并未出现——VIX指数始终未突破30。他认为，市场真正完成出清，通常需要VIX升至40以上，而此次并未达到这一水平。只有当VIX指数飙升至40左右，才意味着市场情绪得到充分宣泄，届时才是投资者入场的买入信号。

　　对于市场普遍关注的美联储货币政策，冈拉克给出了悲观的预测。他认为，美联储今年降息的理由正在瓦解，投资者不应再将降息作为看多风险资产的理由。

　　冈拉克提到，美联储主席鲍威尔在发布会上表态称，“如果我们看不到（通胀）进展，就不会看到降息。”这句直白的表述清楚表明，在通胀尚未得到有效控制之前，美联储不会轻易放松货币政策。他认为，目前两年期国债收益率已高于联邦基金利率，市场定价所隐含的加息概率甚至略高于降息。

　　私募信贷成最大“雷区”

　　在本次访谈中，冈拉克重点提示了一个市场普遍忽视的巨大隐患——私募信贷市场。他表示，由于2020年和2021年公开市场股债估值过高，大量资金涌入了透明度较低的私募信贷领域。

　　如今，数据已开始发出警报。冈拉克透露，近期一家声誉极高的机构在一天之内将其私募信贷基金的估值下调了19%，这种“电梯井式”的直线暴跌反映出资产质量已严重恶化。更令人担忧的是CCC级垃圾级贷款的现状，目前，这类贷款的信用利差已飙升至接近1900个基点。

　　冈拉克算了笔账：如果今年私募信贷组合的违约率达到8%，而回收率仅有50%，意味着投资者将直接承受4%的本金损失。这一损失幅度已远远超出私募信贷相较于公募信贷所能提供的额外利差补偿。

　　黄金迎来绝佳的抄底时机

　　尽管黄金近日出现大幅震荡，但在冈拉克看来，黄金已迎来绝佳的抄底时机。

　　“我认为，黄金早就该迎来一次回调了，此前几乎是直线式的上涨，高点附近存在追捧过度，现在是大宗商品及黄金的很好买入时机。相比两周前，我现在更看好这个板块，因为我认为市场仍处于牛市之中，而我们已经经历了一次真正的回调。”冈拉克称。

　　除了冈拉克，另一位华尔街“大鳄”——华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）也发声力挺黄金。

　　3月23日，彼得·希夫在X平台上发帖称，在2008年全球金融危机初期，黄金价格暴跌了32%，约占其此前牛市涨幅的40%。在黄金触底之后，它在接下来的三年里飙升了178%。如今黄金价格一度跌至4100美元附近，从2000美元以来的涨幅中回撤了约27%，正好也是40%左右。如果从低点反弹178%，金价将达到每盎司11400美元。

　　作者：王彭